近期，受特朗普政府对加拿大、中国和墨西哥进口商品加征关税的影响，美国股市出现波动，贸易战的阴影笼罩市场。由于白宫在贸易政策上摇摆不定，时而征收关税，时而推迟或修改条款，市场的不确定性进一步加剧，导致股市震荡。

市场厌恶不确定性。截至3月6日，美国三大股指均较近期高点下跌超过5%。标准普尔500指数（S&P 500）下跌6.6%，道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）下跌5.4%，纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）更是下跌10.4%。

值得注意的是，纳斯达克综合指数已经正式进入市场调整期，这意味着它已经从最近的牛市高点下跌至少10%。幸运的是，从历史数据来看，该指数通常能够迅速反弹。虽然无法保证未来表现，但历史经验告诉我们接下来可能发生的情况。

纳斯达克综合指数在进入调整期后通常能迅速反弹

纳斯达克综合指数衡量的是在纳斯达克证券交易所上市的3000多家公司的表现。该指数权重最高的板块是信息技术和非必需消费品，通常被认为是成长型股票的基准。

正如前文所述，3月6日，纳斯达克综合指数收盘价较12月16日创下的近期牛市高点20174点下跌超过10%。这意味着纳斯达克进入了股市调整期，自2010年以来，这种情况已经发生了十几次。

下表列出了自2010年以来纳斯达克首次进入调整期的日期，以及该指数在未来12个月内的表现。

（数据来源：YCharts。 截至2024年8月2日纳斯达克进入调整期，尚未满一年。）

自2010年以来，纳斯达克在首次进入调整期后的12个月内平均回报率为21%。相比之下，该指数在整个期间的年均回报率为15%。这意味着纳斯达克在进入市场调整期后，历史上往往能够获得高于平均水平的回报。

重要的是，过去的表现并不能保证未来的结果。但我们可以利用上述信息来推测纳斯达克在未来一年的表现。具体来说，该指数在3月6日收于18069点，如果其表现与历史平均水平一致，那么在未来一年内将上涨21%至21863点。

贸易政策的不确定性可能导致纳斯达克综合指数继续下跌

根据一项估计，截至2月27日，特朗普政府提议的关税将使美国进口商品的平均税率提高到13.8%，为1939年以来的最高水平。一些关税已经生效，动摇了股市。企业可以选择消化成本增加，也可以选择将其转嫁给买家。在前一种情况下，利润率下降，在后一种情况下，销量可能会下降。无论哪种方式，关税都可能损害企业盈利。

然而，投资者尤其感到不安，因为特朗普政府在贸易政策上摇摆不定。原本计划于2月4日对来自中国、加拿大和墨西哥的商品征收关税，但将对加拿大和墨西哥进口商品的关税推迟到3月4日。随后，政府于3月6日调整了条款，规定符合自由贸易协定的商品在4月2日之前免税。

这种贸易政策上的摇摆不定造成了不确定性，股市可能在不确定性消散之前保持波动。但投资者可以从一个不争的事实中获得安慰：纳斯达克综合指数已经从每一次调整中恢复过来，没有理由认为这次会有什么不同。这意味着当前的下跌是一个买入机会。

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