美国经济数据疲软引发降息预期，股市为何不买账？

近期，一系列低于预期的数据引发了市场对美国经济增长的担忧，促使投资者纷纷押注美联储今年将采取更为宽松的货币政策。

降息预期升温

本周二，交易员们首次开始预计美联储将在2025年降息三次。关于下一次降息何时到来的讨论也愈发激烈。根据芝商所(CME)的FedWatch工具显示，市场目前认为美联储在5月份的会议上降息的可能性为50%。而就在一周前，市场还普遍预期美联储将在5月份维持利率不变，概率高达75%。

降低借贷成本通常被认为是利好消费者和企业，进而利好市场的举措。然而，在美联储政策预期转变的背景下，美国股市却遭遇了下跌。周二，标准普尔500指数（S&P 500，股票代码：^GSPC）跌至自唐纳德·特朗普在2016年11月赢得总统大选以来的最低水平。

通常情况下，降息预期往往会提振小型股，例如罗素2000指数（Russell 2000，股票代码：^RUT）。过去几年，每当市场对降息的预期升温时，罗素2000指数往往会上涨。然而，这一次，由于经济放缓的担忧主导了市场情绪，罗素2000指数今年以来下跌超过6%，远逊于标普500指数基本持平的表现。

最近的市场抛售潮的核心在于对经济增长的担忧。花旗集团(Citi)的股票策略师德鲁·佩蒂特(Drew Pettit)在接受雅虎财经采访时表示，如果美联储因为疲软的经济数据而放松货币政策，那么市场可能不会像过去那样欢迎降息。

佩蒂特指出：“‘美联储因经济数据疲软而降息’对市场来说不再是好事。如果我们在两个月前讨论这个问题，‘美联储在经济具有韧性的背景下降息’对市场来说是积极的。”

1月份的数据显示，美国消费者支出出现了近两年来的首次下降。另一项数据显示，当月的零售额也出现了近一年来的最大单月降幅。

房地产市场持续低迷。最近，周一公布的制造业活动和建筑支出数据也低于预期，导致对第一季度经济增长的预测大幅下调。

此外，预计特朗普的关税政策将在短期内抑制经济增长。市场普遍认为，即使通货膨胀率尚未达到央行2%的目标，美联储也可能更有可能再次降息，以避免经济放缓。

文艺复兴宏观(Renaissance Macro)的经济主管尼尔·杜塔(Neil Dutta)在接受雅虎财经采访时表示：“衰退风险正在上升。但我认为，一旦美联储采取正确的应对措施，这些衰退风险将会下降。”

杜塔周二在领英上发帖称，市场可能需要一个“政策回应”来应对当前的增长担忧，才能“站稳脚跟”。杜塔认为，这个回应要么来自美联储再次降息，要么来自特朗普放弃其高额关税政策。

雅虎财经记者乔什·沙弗(Josh Schafer)报道。