美国前总统特朗普即将前往国会山，发表其第二任期的首次国情咨文，预计经济将成为演讲的重点。然而，就在同一天，他正推进一项标志性的经济举措：对美国邻国加拿大和墨西哥征收高达25%的关税，并对中国加征10%的额外关税。此举无疑为美国经济前景增添了更多不确定性。

股市震荡与经济增长放缓

在预期关税政策的影响下，美国股市周一遭受重创。尽管特朗普第二任期才刚开始，但其经济政策所面临的潜在风险，正值美国经济面临一系列其他挑战之际，显得尤为突出。经济增长预测近来持续下调，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型预测第一季度GDP增长率为-2.8%。与此同时，裁员人数也在增加，给原本表现出色的劳动力市场带来冲击。

消费者信心下滑与支出骤减

或许最令人担忧的是，经济增长的关键驱动力——消费者——对经济状况的看法再次变得悲观。与拜登执政时期不同的是，这次他们不仅表达了不满，还开始采取行动。上个月，美国消费者支出意外下降，降幅达到近四年来的最高水平。

关税政策带来的不确定性

即使认为关税是一种最终会奏效的谈判工具，但显而易见的是，缺乏明确性的政策已经给消费者和企业带来了压力。周一公布的新数据显示，当前的不确定性让制造商陷入困境，导致商业活动萎缩，并促使企业成本飙升。

关税的影响与日俱增

特朗普最新的关税政策与他第一任期实施的关税有所不同，其影响可能更为深远。有机构估计，仅对加拿大和墨西哥征收的关税，其经济影响就将超过他第一任期的关税总和。更不用说对中国、欧盟以及其他商品（如木材、铝、农产品等）征收的关税了。

通胀预期与消费者情绪

美联储主席鲍威尔多次提到高通胀在人们心中根深蒂固的风险，而相关数据已经开始显现。美国人对经济的看法再次恶化，他们预计未来一年通胀将会飙升。特朗普的支持率——或许是重要的风向标之一——总体而言也已接近负值区域。

第一任期与第二任期的对比

在特朗普第一任期内，美国经济处于强势地位，能够承受关税带来的不确定性。在他执政的前三年，股市呈现稳步上升的趋势。投资者起初也对特朗普的第二任期抱有类似的期待。然而，除了第一任期内关税规模相对较小之外，企业减税政策的顺利推进和劳动力市场的持续走强也帮助缓解了冲击。但在2025年，情况可能不再那么简单。

面临的挑战

特朗普政府当前面临的挑战包括：

• 经济增长放缓： GDP增长预测下调，可能陷入衰退。
• 劳动力市场疲软： 裁员人数增加，就业市场面临压力。
• 消费者信心不足： 消费者支出下降，影响经济增长。
• 关税影响扩大： 关税政策可能对经济造成更大的损害。
• 通胀预期上升： 通胀可能变得根深蒂固，难以控制。

特朗普政府需要采取有效措施，应对这些挑战，才能确保美国经济的稳定和增长。未来的政策走向将对美国乃至全球经济产生重大影响。