美国总统特朗普将于周二在国会发表其第二任期的首次国情咨文。届时，他将面对一个整体上仍在运转的经济体，但最新数据也暴露出一些警惕信号，暗示着经济增长的动能可能正在减弱。而这正值特朗普政府实施大刀阔斧、可能改变经济格局的政策调整之际。

关键经济指标概览

强大的美国消费者，得益于强劲的劳动力市场，在2024年推动了经济的稳步增长。进入2025年，美国经济的基础足够稳固，经济学家认为它能够承受一定的波动。

2024年第四季度，实际国内生产总值（GDP）——衡量经济产出的最广泛指标——增长了2.3%。

然而，根据一项备受关注的实际GDP增长预测指标，经济可能很快就会出现一些颠簸。

上周，亚特兰大联邦储备银行的实时GDP预测显示，美国经济可能收缩2.8%。这种负面波动并不一定预示着衰退：它主要反映了假日后消费者支出降幅超出预期，以及在关税实施前大量进口商品涌入。

目前尚不清楚消费者支出会进一步收缩多少。最近的消费者信心调查显示，美国人对经济前景越来越悲观。

通货膨胀：降温但仍存压力

自2022年夏天达到40年来的最高点以来，通货膨胀已经大幅降温。然而，恢复正常的道路是缓慢而曲折的。今年1月，两个关键的通胀指标（消费者价格指数CPI和生产者价格指数PPI）均表现强劲，主要受到食品和能源价格快速上涨的推动。

近几周，人们也越来越担心特朗普政府的政策，特别是实施高额进口关税，可能会提高消费者和企业的价格，并重新加速通货膨胀。

不过，从目前的情况来看，基础数据和美联储首选的通胀指标确实提供了一些希望，表明目前的路径仍然通向通货紧缩。最新的个人消费支出价格指数（PCE）年化增长率为2.5%，比美联储2%的目标利率高出0.5个百分点。

虽然价格上涨的速度可能不如近年那么快，但高通胀的累积效应已经给美国人带来了沉重的负担，尤其是那些每月预算中几乎没有回旋余地的人。

选民的期待与现实的差距

由于对高物价感到不满，许多选民在11月份将他们的失望情绪带到了投票箱，希望政府的更迭能够带来一些缓解。

但这种情况尚未发生（最近的全球性通胀事件的原因很复杂，而且无论谁担任总统，都不期望价格稳定会在一夜之间实现），而价格居高不下的典型例子已经变成了不起眼的鸡蛋。

特朗普面临的挑战

特朗普总统在发表国情咨文时，需要应对以下几个关键挑战：

• 提振消费者信心：面对经济前景的不确定性，特朗普需要采取措施提振消费者信心，鼓励消费支出，以维持经济增长的动力。
• 控制通货膨胀：在高额关税可能加剧通胀风险的情况下，特朗普政府需要审慎权衡贸易政策，避免对国内物价造成不利影响。
• 弥合选民期望与现实的差距：特朗普需要坦诚地面对通胀问题，并制定切实可行的方案来缓解民众的经济压力。
• 稳定经济增长预期：面对亚特兰大联储可能出现的经济收缩预测，需要拿出稳定市场的政策预期。

特朗普的国情咨文将提供一个重要的机会，让其阐述他对美国经济的愿景，并向国会和美国人民展示他将如何应对这些挑战。

总而言之，美国经济目前正处于一个微妙的时期，虽然整体运行良好，但仍然存在一些不确定性和风险。特朗普政府需要谨慎应对，以确保经济能够继续保持增长的势头，并为美国人民带来更多的繁荣。